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[Finance] Economic Forecast | 경기예측

lww7438 2024. 11. 14. 13:25

Economic Forecast

 

경기예측

 

 

 

- 경기예측방법은 아래와 같이 분류할 수 있다:

 

  • 종합경기지표에 의한 예측 (Composite Business Indicator)
    - DI (Diffusion Index; 경기확산지수)
    - CI (Composite Index; 경기종합지수)
     
  • 설문조사에 의한 예측
    - BSI (Business Survey Index; 기업경기실사지수)
    - CSI (Consumer Survey Index; 소비자태도지수)
    - ESI (Economic Sentiment Index; 경제심리지수)

  • 경제모형에 의한 예측
    - 시계열모형
    - 거시계량모형

 

DI (Diffusion Index; 경기확산지수)

 

\(\Large DI = {{증가지표수 + (0.5 x 보합지표수) \over 구성 지표수} x 100}\) (%)

 

- 경제 특정부문에서 발생한 경기동향요인의 확산∙파급 과정을 파악하기 위한
  경제통계지표 간 변화 방향만을 종합하여 지수화한 것이다.

 

- 경제지표간 선행∙동행∙후행지수 3개군으로 구분한 뒤,
  각 군의 총 구성지표수에서 차지하는 증가지표수와 보합지표수를 파악하여 계산한다.

    * 일반적으로, '전월'대비 지표의 증감 추이를 사용한다.

 

 

- CI와 달리, 경기변동의 진폭, 속도는 측정하지 않고, 오로지 변화 방향(경기국면, 전환점)만을 파악할 수 있다.
  * 더불어, DI에는 경기변동의 '심도' 또한 반영되지 않는다.

- 과거 경험에 의한 시계열의 통계적 종합에 불과하다는 한계를 갖는다.
  * 사실, 이는 CI도 마찬가지이다.

 

 

- DI의 해석방법은 아래와 같다

  • DI ≥ 50%
    - 경기가 상승국면에 놓여 있음을 의미한다.

  • DI ≤ 50%
    - 경기가 하강국면에 놓여 있음을 의미한다.

 

 

- DI의 종류는 아래와 같다

  • HDI (HIstorical Diffusion Index; 역사적 확산지수)
    - 개별 시계열의 실제 월별 변동 방향과 상관없이
      정점 -> 저점까지의 전기간을 감소, 저점 -> 정점까지의 전 기간을 증가한 것으로 간주하여 DI를 산출하는 방식이다.
    - 경기변동을 예측∙분석하는데 사용할 수 없고, 과거 기준 순환일(경기 전환점)을 추정하는 데만 이용된다.

  • Current Diffusion Index (당면적 경기확산지수)
    - 일반적인 DI의 개념과 동일하다.
    - 개별시계열의 월별 변동 방향만을 감안하여 총 구성 계열수에 대한 증가계열의 백분율을 산출한다.
    - 현재의 경기국면 판단 및 향후 경기예측수단으로 이용된다.

  • Cumulated Diffusion Index (CDI; 누적 경기확산지수)
    - DI의 월별 변동폭이 심할 경우, 경기변동 방향 및 전환점 파악이 어려워져
      이에 대한 보완책으로 누적 DI를 이용한다.
    - 월별 DI의 순증가만을 합성하기에, 오직 경기전환점 파악에만 이용된다.

 

* CDI 산출식

 

\(\Large {CDI_{t} = CDI_{t-1} + (DI_{t} - 50)}\)

 

 

CI (Composite Index; 경기종합지수)

 

- 경기에 민감한 대응성을 보이는 대표 시계열을 선정하고, 이들의 '전월대비' 움직임을 종합하여 지수화한 지표이다.

- 경기국면 파악, 경기 수준 측정에 이용되는 종합적인 경기지표이다.

- 기준 순환일(경기 전환점)에 대한 Time Lag(시차) 정도에 따라, 선행∙동행∙후행종합지수 3개군으로 구분한다.  

- DI와 달리, CI는 증감률의 크기를 통해 경기변동 진폭까지 알 수 있다.
  * 즉, 경기변동 방향, 국면 및 전환점, 변동 속도까지 동시에 분석할 수 있다.

 

 

- CI의 해석방법은 아래와 같다

  • CI의 전월대비 증가율 > 0
    - 경기상승 국면에 있음을 의미한다.

  • CI의 전월대비 증가율 < 0
    - 경기하강 국면에 있음을 의미한다.

 

 

- 선행∙동행∙후행종합지수의 의미는 아래와 같다

  • Leading CI (선행종합지수)
    - 실제 경기순환에 앞서 변동하는 개별 지표를 종합한 지수로, 향후 경기변동 단기예측에 이용된다.
     
  • Coincident CI (동행종합지수)
    - 실제 경기순환과 함께 변동하는 개별 지표를 종합한 지수로, 현재 경기상황 판단에 이용된다.

  • Lagging CI (후행종합지수)
    - 실제 경기순환에 후행하여 변동하는 개별 지표를 종합한 지수로, 경기의 사후 확인에 이용된다.

 

 

* 선행종합지수 구성지표

경제부문 지표명 내용 작성기관
생산 재고순환지표 생산자제품제조업출하 전년동월비 - 생산자제품제조업재고 전년동월비 통계청
소비 경제심리지수 BSI(32개), CSI(17개) 중 경기대응성이 높은 7개 항목의 가중평균 한국은행
투자 기계류 내수 출하지수 설비용기계류에 해당하는 69개 품목 (선박 제외) 통게청
건설수주액(실질) 종합건설업체의 국내건설공사 수주액 통계청
대외 수출입물가비율 수출물가지수 ÷ 수입물가지수 x 100 한국은행
금융 코스피지수 월평균 한국거래소
장단기금리차 국고채유통수익률(월평균) - 무담보콜금리(1일물, 중개거래, 월평균) 한국은행

 

 

* 동행종합지수 구성지표

경제부문 지표명 내용 작성기관
고용 비농림어업 취업자 수 취업자 수 - 농림어업 취업자 수 통계청
생산 광공업생산지수 광업, 제조업, 전기∙가스업(대표 품목 485개) 통계청
서비스업생산지수 도소매업 제외 통계청
소비 소매판매액지수 소매업과 자동차판매 중 승용차 통계청
내수출하지수 광업, 제조업, 전기∙가스업(내수용) 통계청
투자 건설기성액(실질) 건설업체에서 시공한 공사액 통계청
대외 수입액(실질) 수입액(CIF) ÷ 수입물가지수 관세청

 

 

* 후행종합지수 구성지표

경제부문 지표명 내용 작성기관
고용 취업자 수 경제활동인구 중 취업자수 통계청
생산 생산자제품재고지수 광업∙제조업(대표 품목 417개) 통계청
소비 소비자물가지수변화율
(서비스)		 서비스 152개 품목 물가지수의 전년동월대비 변화율 통계청
대외 소비재수입액(실질) 소비재수입액 ÷ 소비재수입물가지수 통계청
금융 CP유통수익률 CP(기업어음) 91일물의 단순평균수익률 금융투자협회

 

BSI (Business Survey Index; 기업경기실사지수)

 

\(\Large{BSI = {긍정적 응답업체수 - 부정적 응답업체수 \ over 전체 응답업체수} x 100 + 100}\)

 

- 기업활동 및 경기동향 등에 대한 기업가의 판단∙전망∙계획을 설문지를 통해 조사∙분석하여
  전반적인 경기동향을 파악하기 위해 산출하는 지표이다.

- 단기 경기예측수단이며, 경기지표 및 경제모형에 의한 경기분석∙예측을 보완하는 수단이다.

 

 

- BSI의 해석방법은 아래와 같다

  • BSI ≥ 100
    - 기업가들이 경기의 확장국면을 예측하고 있음을 의미한다.

  • BSI ≤ 100
    - 기업가들이 경기의 수축국면을 예측하고 있음을 의미한다.

 

 

- BSI 설문 결과에 대한 조사방법은 아래와 같이 나뉜다

  • 판단조사
    - 기업활동의 수준, 변화 방향만을 조사한다.
    - BSI에 의거한다.

  • 계수조사
    - 매출액 등 영업결과의 실제 금액을 조사한다.
    - 실제 금액의 증감률을 통해 경기변동을 분석한다.

 

CSI (Consumer Survey Index; 소비자동향지수)

 

\(개별 CSI = {(매우 긍정x1.0 + 다소 긍정x0.5 + 비슷x0.0 - 다소 부정x0.5 - 매우 부정x1.0) \over 전체 응답가구수}} x 100 + 100\)

 

- 소비자의 경기에 대한 판단 및 전망을 조사한 개별 CSI 중 6개의 주요 개별 CSI를 합성하여 산출한 지수이다.

- 경기수축기에 BSI 보다 일정기간 선행하는 특성을 갖고있어, 경기수축국면 및 경기저점을 예측하는데 유용한 지표이다.
  

 

- CSI의 해석방법은 아래와 같다

  • CSI ≥ 100
    - 소비자들이 경기를긍정적으로 판단하고 있음을 의미한다.

  • CSI≤ 100
    - 소비자들이 경기를부정적으로 판단하고 있음을 의미한다.

 

ESI (Economic Sentiment Index; 경제심리지수)

 

- 기업과 소비자의 경기 상황을 종합적으로 반영하기 위해 산출하는 지표이다.

- 직접적인 별도 설문조사를 시행하지 않고, BSI와 CSI를 합성하여 산출한다.

- 장기평균 100을 중심으로 대칭적으로 분포하고, 표준편차가 10이 되도록 작성한다.

- 경제심리의 순환적 흐름을 파악하기 위해, ESI의 원계열에서 계절, 불규칙 변동을 제거하여 순환변동치를 함께 산출한다.

 

 

- ESI의 해석방법은 아래와 같다

  • ESI ≥ 100
    - 기업 및 소비자들의 경제심리가 과거 평균보다 나은 수준임을 의미한다.

  • ESI≤ 100
    - 기업 및 소비자들의 경제심리가 과거 평균보다 못한 수준임을 의미한다.

 

* ESI 구성항목 및 가중치

경기지수 업종 구성항목 가중치 가중치 합계
BSI
(75%)		 제조업 수출전망 0.150 0.45
가동률전망 0.150
자금사정전망 0.150
비제조업 업황전망 0.150 0.30
자금사정전망 0.150
CSI
(25%)		 가계수입전망 0.125 0.25
소비지출전망 0.125

 

Reference: 한국금융투자협회, 증권투자권유자문인력 1, 박영사, 2024년.

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