ETN
상장지수증권
- 기초지수 변동과 수익이 연동되도록 증권회사가 발행하는 파생결합증권이다.
- ETF와 마찬가지로, 주식처럼 거래소에 상장되어 거래되는 증권이다.
- ETN을 발행한 증권회사는 만기에 투자기간 동안의 기초지수 수익률에서 제비용을 차감하여 투자자에 지급하게 된다.
ETN 실질가치 = 기초지수 누적수익 - 제비용
ETN 상품구조
ETF vs ETN (ETF와 ETN의 차이점)
- (공통점)
- 손쉽게 분산투자를 가능하게 한다.
- 매도시 증권거래세가 면제된다.
- 증권시장에 상장되어 있어, 실시간으로 매매가 가능하다.
- (차이점)
| 구 분 | ETF (Exchange Traded Fund; 상장지수펀드) |
ETN (Exchange Traded Note; 상장지수증권) |
| 정의 | - 자산운용사가 자산운용을 통해 지수수익률을 추적하는 만기가 없는 집합투자증권(펀드) |
- 증권회사가 자기신용으로 지수수익률을 보장하는 만기가 있는 파생결합증권 |
| 발행주체 | - 자산운용사 | - 증권회사 |
| 신용위험 | - 없음 (별도 신탁기관에 보관하므로) |
- 있음 (회사채, 약속어음과 유사) |
| 구성종목수 | - (주식형ETF) 10종목 이상 | - (주식형ETN) 5종목 이상 |
| 자산운용제한 | - 있음 (운용에 제약이 존재) |
- 없음 (재량적인 운용이 가능) |
| 수익배분 | - 운용수익을 투자자에 배분 | - 기초지수 수익을 투자자에 지급하기로 약속 |
IV (Indicative Value; 지표가치)
\({IV}_{T} = {IV}_{T-1} \times \Large{\mathrm{index}_{\;T} \over \mathrm{index}_{\;T-1}} - C \pm D\)
- \(\mathrm{index}_i\)
- \(i\) 거래일의 최종 기초지수 - \(C\) (Charges)
- 제비용(운용비용, 헤지거래비용, 지수사용료 및 기타 비용 (일별로 계산하여 반영) - \(D\) (Distribution)
- 분배금
- ETF의 NAV(순자산가치)와 유사한 개념으로,
ETN 1증권 당 실질가치를 의미하는데 기초자산가치 및 제비용을 반영하여 산출한 평가금액이다.
- IV는 발행시점부터 기초지수의 누적 수익률에서 제비용을 차감하고, 분배금을 반영하여 산출된다.
- IV는 NAV와 마찬가지로, 하루 하 번 저녁에 산출되고, 익일에 공표된다.
iIV (Intraday Indicative Value; 실시간 지표가치)
- ETF의 iNAV(실시간 추정 순자산가치)와 유사한 개념으로,
전일 IV에 오늘의 기초지수 변동률을 반영하여 산출한다.
- 제비용, 배당금 등의 세부 변동내용은 반영하지 않는다.
- 투자자간 정보 불균형을 최소화하기 위해, 산출주기는 15초 이하*로 설정되어 있다.
* 기초지수 산출주기와 동일