Economics/Finance

[Finance] Fundamental Analysis | 기본적 분석

lww7438 2024. 9. 15. 11:43

Fundamental Analysis

 

기본적 분석

 

 

 

- 증권분석이란,
  좋은 증권의 Selection(선택)과 Market Timing(매매시점 결정)에 관한 모든 분석을 지칭한다.


- 통상적으로, 주식 가격을 예측하는 방법에는 아래 두 가지 방법이 존재한다.

  • 기본적 분석
    - 주가는 주식을 발행한 기업의 내재가치*에 의하여 결정됨을 전제로 하는 분석방법이다.
      * Intrinsic Value (내재가치) = Fundamental Value (본질가치)
    - 기업가치에 영향을 미칠 수 있는 거시경제변수, 산업변수, 기업자체 변수 등을 조사한다.
      * 기업분석, 산업분석, 경제분석 등을 행한다.

  • 기술적 분석
    - 주가는 시장에서의 수요∙공급에 의해 결정되고, 이는 투자가들의 심리상태에 결정됨을 전제로 하는 분석방법이다.
    - 시장의 거래량, 가격 변화 등을 분석하여 미래 주가 변동추이를 예측한다.

 

3-Stage Analysis (기업가치 3단계 분석 절차)

 

  • 경제분석 (URL)
    - 산업이 영위하는 경제에 대한 분석으로,
      사회의 각 경제현상이 주가와 어떠한 관계를 맺고 있는지에 대한 분석이다.
    • 경기
    • 통화량
    • 금리
    • 물가
    • 환율
    • 원자재 가격
    • 외국인 투자동향
  • 산업분석
    - 해당 기업이 속한 산업에 대한 분석이다.

  • 기업분석
    - 해당 기업 자체에 대한 분석이다.
    • 양적분석 (재무제표 분석) (URL)
    • 재무비율분석 (URL)
    • 시장가치비율분석 (URL)

* Top-down 분석 : 경제분석 -> 산업분석 -> 기업분석 (일반적인 분석방식)
* Bottom-up 분석 : 기업분석 -> 산업분석 -> 경제분석

 

 

Limitations of Fundamental Analysis (기본적 분석의 한계점)

 

  • 내재가치의 다양성
    - 투자자마다 다른 견해를 가진 탓에, 주식의 내재가치를 정확히 파악했다 할지라도 수익을 낼 수 있다 장담할 수 없다.
     
  • 내재가치의 적정성
    - 내재가치 분석시 재무제표를 이용하게 되는데, 기업간 상이한 회계처리기준으로 인해 기업간 비교가 무의미할 수 있고,
      동일 기업이 연도마다 다른 회계처리기준을 택할수도 있기에, 기업 내 비교도 무의미할 수도 있다.
     
  • 시간적 비용
    - 기본적 분석은 분석시간이 오래걸리며, 주가는 수시로 변할 수 있고 변동성이 큰 주식은 적시에 분석하기가 어렵다.

 

Stock Price Valuation Models (주가 평가모형)

 

- 주식의 적정가격을 판단하는 모델은 아래와 같다:

  • Dividend Discount Model(DDM) (배당할인모형) (URL)
  • Profit Valuation Model (이익평가모형) (URL)
  • PER Valuation Model (주가수익비율 가치 평가 모형) (URL)
  • PBR Valuation Model (주가순자산비율 가치 평가 모형) (URL)
  • EV / EBITDA Ratio (EV / EBITDA 비율) (URL)

 

Reference: 한국금융투자협회, 증권투자권유자문인력 1, 박영사, 2024년.

Reference: KAP 한국자산평가, 평가모형, URL, 2025년 2월 1일 검색.

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