Economic Forecast
경기예측
- 경기예측방법은 아래와 같이 분류할 수 있다:
- 종합경기지표에 의한 예측 (Composite Business Indicator)
- DI (Diffusion Index; 경기확산지수)
- CI (Composite Index; 경기종합지수)
- 설문조사에 의한 예측
- BSI (Business Survey Index; 기업경기실사지수)
- CSI (Consumer Survey Index; 소비자태도지수)
- ESI (Economic Sentiment Index; 경제심리지수) - 경제모형에 의한 예측
- 시계열모형
- 거시계량모형
DI (Diffusion Index; 경기확산지수)
\(\Large DI = {{증가지표수 + (0.5 x 보합지표수) \over 구성 지표수} x 100}\) (%)
- 경제 특정부문에서 발생한 경기동향요인의 확산∙파급 과정을 파악하기 위한
경제통계지표 간 변화 방향만을 종합하여 지수화한 것이다.
- 경제지표간 선행∙동행∙후행지수 3개군으로 구분한 뒤,
각 군의 총 구성지표수에서 차지하는 증가지표수와 보합지표수를 파악하여 계산한다.
* 일반적으로, '전월'대비 지표의 증감 추이를 사용한다.
- CI와 달리, 경기변동의 진폭, 속도는 측정하지 않고, 오로지 변화 방향(경기국면, 전환점)만을 파악할 수 있다.
* 더불어, DI에는 경기변동의 '심도' 또한 반영되지 않는다.
- 과거 경험에 의한 시계열의 통계적 종합에 불과하다는 한계를 갖는다.
* 사실, 이는 CI도 마찬가지이다.
- DI의 해석방법은 아래와 같다
- DI ≥ 50%
- 경기가 상승국면에 놓여 있음을 의미한다. - DI ≤ 50%
- 경기가 하강국면에 놓여 있음을 의미한다.
- DI의 종류는 아래와 같다
- HDI (HIstorical Diffusion Index; 역사적 확산지수)
- 개별 시계열의 실제 월별 변동 방향과 상관없이
정점 -> 저점까지의 전기간을 감소, 저점 -> 정점까지의 전 기간을 증가한 것으로 간주하여 DI를 산출하는 방식이다.
- 경기변동을 예측∙분석하는데 사용할 수 없고, 과거 기준 순환일(경기 전환점)을 추정하는 데만 이용된다. - Current Diffusion Index (당면적 경기확산지수)
- 일반적인 DI의 개념과 동일하다.
- 개별시계열의 월별 변동 방향만을 감안하여 총 구성 계열수에 대한 증가계열의 백분율을 산출한다.
- 현재의 경기국면 판단 및 향후 경기예측수단으로 이용된다. - Cumulated Diffusion Index (CDI; 누적 경기확산지수)
- DI의 월별 변동폭이 심할 경우, 경기변동 방향 및 전환점 파악이 어려워져
이에 대한 보완책으로 누적 DI를 이용한다.
- 월별 DI의 순증가만을 합성하기에, 오직 경기전환점 파악에만 이용된다.
* CDI 산출식
\(\Large {CDI_{t} = CDI_{t-1} + (DI_{t} - 50)}\)
CI (Composite Index; 경기종합지수)
- 경기에 민감한 대응성을 보이는 대표 시계열을 선정하고, 이들의 '전월대비' 움직임을 종합하여 지수화한 지표이다.
- 경기국면 파악, 경기 수준 측정에 이용되는 종합적인 경기지표이다.
- 기준 순환일(경기 전환점)에 대한 Time Lag(시차) 정도에 따라, 선행∙동행∙후행종합지수 3개군으로 구분한다.
- DI와 달리, CI는 증감률의 크기를 통해 경기변동 진폭까지 알 수 있다.
* 즉, 경기변동 방향, 국면 및 전환점, 변동 속도까지 동시에 분석할 수 있다.
- CI의 해석방법은 아래와 같다
- CI의 전월대비 증가율 > 0
- 경기상승 국면에 있음을 의미한다. - CI의 전월대비 증가율 < 0
- 경기하강 국면에 있음을 의미한다.
- 선행∙동행∙후행종합지수의 의미는 아래와 같다
- Leading CI (선행종합지수)
- 실제 경기순환에 앞서 변동하는 개별 지표를 종합한 지수로, 향후 경기변동 단기예측에 이용된다.
- Coincident CI (동행종합지수)
- 실제 경기순환과 함께 변동하는 개별 지표를 종합한 지수로, 현재 경기상황 판단에 이용된다. - Lagging CI (후행종합지수)
- 실제 경기순환에 후행하여 변동하는 개별 지표를 종합한 지수로, 경기의 사후 확인에 이용된다.
* 선행종합지수 구성지표
| 경제부문 | 지표명 | 내용 | 작성기관 |
| 생산 | 재고순환지표 | 생산자제품제조업출하 전년동월비 - 생산자제품제조업재고 전년동월비 | 통계청 |
| 소비 | 경제심리지수 | BSI(32개), CSI(17개) 중 경기대응성이 높은 7개 항목의 가중평균 | 한국은행 |
| 투자 | 기계류 내수 출하지수 | 설비용기계류에 해당하는 69개 품목 (선박 제외) | 통게청 |
| 건설수주액(실질) | 종합건설업체의 국내건설공사 수주액 | 통계청 | |
| 대외 | 수출입물가비율 | 수출물가지수 ÷ 수입물가지수 x 100 | 한국은행 |
| 금융 | 코스피지수 | 월평균 | 한국거래소 |
| 장단기금리차 | 국고채유통수익률(월평균) - 무담보콜금리(1일물, 중개거래, 월평균) | 한국은행 |
* 동행종합지수 구성지표
| 경제부문 | 지표명 | 내용 | 작성기관 |
| 고용 | 비농림어업 취업자 수 | 취업자 수 - 농림어업 취업자 수 | 통계청 |
| 생산 | 광공업생산지수 | 광업, 제조업, 전기∙가스업(대표 품목 485개) | 통계청 |
| 서비스업생산지수 | 도소매업 제외 | 통계청 | |
| 소비 | 소매판매액지수 | 소매업과 자동차판매 중 승용차 | 통계청 |
| 내수출하지수 | 광업, 제조업, 전기∙가스업(내수용) | 통계청 | |
| 투자 | 건설기성액(실질) | 건설업체에서 시공한 공사액 | 통계청 |
| 대외 | 수입액(실질) | 수입액(CIF) ÷ 수입물가지수 | 관세청 |
* 후행종합지수 구성지표
| 경제부문 | 지표명 | 내용 | 작성기관 |
| 고용 | 취업자 수 | 경제활동인구 중 취업자수 | 통계청 |
| 생산 | 생산자제품재고지수 | 광업∙제조업(대표 품목 417개) | 통계청 |
| 소비 | 소비자물가지수변화율 (서비스) |
서비스 152개 품목 물가지수의 전년동월대비 변화율 | 통계청 |
| 대외 | 소비재수입액(실질) | 소비재수입액 ÷ 소비재수입물가지수 | 통계청 |
| 금융 | CP유통수익률 | CP(기업어음) 91일물의 단순평균수익률 | 금융투자협회 |
BSI (Business Survey Index; 기업경기실사지수)
\(\Large{BSI = {긍정적 응답업체수 - 부정적 응답업체수 \ over 전체 응답업체수} x 100 + 100}\)
- 기업활동 및 경기동향 등에 대한 기업가의 판단∙전망∙계획을 설문지를 통해 조사∙분석하여
전반적인 경기동향을 파악하기 위해 산출하는 지표이다.
- 단기 경기예측수단이며, 경기지표 및 경제모형에 의한 경기분석∙예측을 보완하는 수단이다.
- BSI의 해석방법은 아래와 같다
- BSI ≥ 100
- 기업가들이 경기의 확장국면을 예측하고 있음을 의미한다. - BSI ≤ 100
- 기업가들이 경기의 수축국면을 예측하고 있음을 의미한다.
- BSI 설문 결과에 대한 조사방법은 아래와 같이 나뉜다
- 판단조사
- 기업활동의 수준, 변화 방향만을 조사한다.
- BSI에 의거한다. - 계수조사
- 매출액 등 영업결과의 실제 금액을 조사한다.
- 실제 금액의 증감률을 통해 경기변동을 분석한다.
CSI (Consumer Survey Index; 소비자동향지수)
\(개별 CSI = {(매우 긍정x1.0 + 다소 긍정x0.5 + 비슷x0.0 - 다소 부정x0.5 - 매우 부정x1.0) \over 전체 응답가구수}} x 100 + 100\)
- 소비자의 경기에 대한 판단 및 전망을 조사한 개별 CSI 중 6개의 주요 개별 CSI를 합성하여 산출한 지수이다.
- 경기수축기에 BSI 보다 일정기간 선행하는 특성을 갖고있어, 경기수축국면 및 경기저점을 예측하는데 유용한 지표이다.
- CSI의 해석방법은 아래와 같다
- CSI ≥ 100
- 소비자들이 경기를 긍정적으로 판단하고 있음을 의미한다. - CSI≤ 100
- 소비자들이 경기를 부정적으로 판단하고 있음을 의미한다.
ESI (Economic Sentiment Index; 경제심리지수)
- 기업과 소비자의 경기 상황을 종합적으로 반영하기 위해 산출하는 지표이다.
- 직접적인 별도 설문조사를 시행하지 않고, BSI와 CSI를 합성하여 산출한다.
- 장기평균 100을 중심으로 대칭적으로 분포하고, 표준편차가 10이 되도록 작성한다.
- 경제심리의 순환적 흐름을 파악하기 위해, ESI의 원계열에서 계절, 불규칙 변동을 제거하여 순환변동치를 함께 산출한다.
- ESI의 해석방법은 아래와 같다
- ESI ≥ 100
- 기업 및 소비자들의 경제심리가 과거 평균보다 나은 수준임을 의미한다. - ESI≤ 100
- 기업 및 소비자들의 경제심리가 과거 평균보다 못한 수준임을 의미한다.
* ESI 구성항목 및 가중치
| 경기지수 | 업종 | 구성항목 | 가중치 | 가중치 합계 |
| BSI (75%) |
제조업 | 수출전망 | 0.150 | 0.45 |
| 가동률전망 | 0.150 | |||
| 자금사정전망 | 0.150 | |||
| 비제조업 | 업황전망 | 0.150 | 0.30 | |
| 자금사정전망 | 0.150 | |||
| CSI (25%) |
가계수입전망 | 0.125 | 0.25 | |
| 소비지출전망 | 0.125 | |||
Reference: 한국금융투자협회, 증권투자권유자문인력 1, 박영사, 2024년.
Economic Forecast
경기예측
- 경기예측방법은 아래와 같이 분류할 수 있다:
- 종합경기지표에 의한 예측 (Composite Business Indicator)
- DI (Diffusion Index; 경기확산지수)
- CI (Composite Index; 경기종합지수)
- 설문조사에 의한 예측
- BSI (Business Survey Index; 기업경기실사지수)
- CSI (Consumer Survey Index; 소비자태도지수)
- ESI (Economic Sentiment Index; 경제심리지수) - 경제모형에 의한 예측
- 시계열모형
- 거시계량모형
DI (Diffusion Index; 경기확산지수)
\(\Large DI = {{증가지표수 + (0.5 x 보합지표수) \over 구성 지표수} x 100}\) (%)
- 경제 특정부문에서 발생한 경기동향요인의 확산∙파급 과정을 파악하기 위한
경제통계지표 간 변화 방향만을 종합하여 지수화한 것이다.
- 경제지표간 선행∙동행∙후행지수 3개군으로 구분한 뒤,
각 군의 총 구성지표수에서 차지하는 증가지표수와 보합지표수를 파악하여 계산한다.
* 일반적으로, '전월'대비 지표의 증감 추이를 사용한다.
- CI와 달리, 경기변동의 진폭, 속도는 측정하지 않고, 오로지 변화 방향(경기국면, 전환점)만을 파악할 수 있다.
* 더불어, DI에는 경기변동의 '심도' 또한 반영되지 않는다.
- 과거 경험에 의한 시계열의 통계적 종합에 불과하다는 한계를 갖는다.
* 사실, 이는 CI도 마찬가지이다.
- DI의 해석방법은 아래와 같다
- DI ≥ 50%
- 경기가 상승국면에 놓여 있음을 의미한다. - DI ≤ 50%
- 경기가 하강국면에 놓여 있음을 의미한다.
- DI의 종류는 아래와 같다
- HDI (HIstorical Diffusion Index; 역사적 확산지수)
- 개별 시계열의 실제 월별 변동 방향과 상관없이
정점 -> 저점까지의 전기간을 감소, 저점 -> 정점까지의 전 기간을 증가한 것으로 간주하여 DI를 산출하는 방식이다.
- 경기변동을 예측∙분석하는데 사용할 수 없고, 과거 기준 순환일(경기 전환점)을 추정하는 데만 이용된다. - Current Diffusion Index (당면적 경기확산지수)
- 일반적인 DI의 개념과 동일하다.
- 개별시계열의 월별 변동 방향만을 감안하여 총 구성 계열수에 대한 증가계열의 백분율을 산출한다.
- 현재의 경기국면 판단 및 향후 경기예측수단으로 이용된다. - Cumulated Diffusion Index (CDI; 누적 경기확산지수)
- DI의 월별 변동폭이 심할 경우, 경기변동 방향 및 전환점 파악이 어려워져
이에 대한 보완책으로 누적 DI를 이용한다.
- 월별 DI의 순증가만을 합성하기에, 오직 경기전환점 파악에만 이용된다.
* CDI 산출식
\(\Large {CDI_{t} = CDI_{t-1} + (DI_{t} - 50)}\)
CI (Composite Index; 경기종합지수)
- 경기에 민감한 대응성을 보이는 대표 시계열을 선정하고, 이들의 '전월대비' 움직임을 종합하여 지수화한 지표이다.
- 경기국면 파악, 경기 수준 측정에 이용되는 종합적인 경기지표이다.
- 기준 순환일(경기 전환점)에 대한 Time Lag(시차) 정도에 따라, 선행∙동행∙후행종합지수 3개군으로 구분한다.
- DI와 달리, CI는 증감률의 크기를 통해 경기변동 진폭까지 알 수 있다.
* 즉, 경기변동 방향, 국면 및 전환점, 변동 속도까지 동시에 분석할 수 있다.
- CI의 해석방법은 아래와 같다
- CI의 전월대비 증가율 > 0
- 경기상승 국면에 있음을 의미한다. - CI의 전월대비 증가율 < 0
- 경기하강 국면에 있음을 의미한다.
- 선행∙동행∙후행종합지수의 의미는 아래와 같다
- Leading CI (선행종합지수)
- 실제 경기순환에 앞서 변동하는 개별 지표를 종합한 지수로, 향후 경기변동 단기예측에 이용된다.
- Coincident CI (동행종합지수)
- 실제 경기순환과 함께 변동하는 개별 지표를 종합한 지수로, 현재 경기상황 판단에 이용된다. - Lagging CI (후행종합지수)
- 실제 경기순환에 후행하여 변동하는 개별 지표를 종합한 지수로, 경기의 사후 확인에 이용된다.
* 선행종합지수 구성지표
| 경제부문 | 지표명 | 내용 | 작성기관 |
| 생산 | 재고순환지표 | 생산자제품제조업출하 전년동월비 - 생산자제품제조업재고 전년동월비 | 통계청 |
| 소비 | 경제심리지수 | BSI(32개), CSI(17개) 중 경기대응성이 높은 7개 항목의 가중평균 | 한국은행 |
| 투자 | 기계류 내수 출하지수 | 설비용기계류에 해당하는 69개 품목 (선박 제외) | 통게청 |
| 건설수주액(실질) | 종합건설업체의 국내건설공사 수주액 | 통계청 | |
| 대외 | 수출입물가비율 | 수출물가지수 ÷ 수입물가지수 x 100 | 한국은행 |
| 금융 | 코스피지수 | 월평균 | 한국거래소 |
| 장단기금리차 | 국고채유통수익률(월평균) - 무담보콜금리(1일물, 중개거래, 월평균) | 한국은행 |
* 동행종합지수 구성지표
| 경제부문 | 지표명 | 내용 | 작성기관 |
| 고용 | 비농림어업 취업자 수 | 취업자 수 - 농림어업 취업자 수 | 통계청 |
| 생산 | 광공업생산지수 | 광업, 제조업, 전기∙가스업(대표 품목 485개) | 통계청 |
| 서비스업생산지수 | 도소매업 제외 | 통계청 | |
| 소비 | 소매판매액지수 | 소매업과 자동차판매 중 승용차 | 통계청 |
| 내수출하지수 | 광업, 제조업, 전기∙가스업(내수용) | 통계청 | |
| 투자 | 건설기성액(실질) | 건설업체에서 시공한 공사액 | 통계청 |
| 대외 | 수입액(실질) | 수입액(CIF) ÷ 수입물가지수 | 관세청 |
* 후행종합지수 구성지표
| 경제부문 | 지표명 | 내용 | 작성기관 |
| 고용 | 취업자 수 | 경제활동인구 중 취업자수 | 통계청 |
| 생산 | 생산자제품재고지수 | 광업∙제조업(대표 품목 417개) | 통계청 |
| 소비 | 소비자물가지수변화율 (서비스) |
서비스 152개 품목 물가지수의 전년동월대비 변화율 | 통계청 |
| 대외 | 소비재수입액(실질) | 소비재수입액 ÷ 소비재수입물가지수 | 통계청 |
| 금융 | CP유통수익률 | CP(기업어음) 91일물의 단순평균수익률 | 금융투자협회 |
BSI (Business Survey Index; 기업경기실사지수)
\(\Large{BSI = {긍정적 응답업체수 - 부정적 응답업체수 \ over 전체 응답업체수} x 100 + 100}\)
- 기업활동 및 경기동향 등에 대한 기업가의 판단∙전망∙계획을 설문지를 통해 조사∙분석하여
전반적인 경기동향을 파악하기 위해 산출하는 지표이다.
- 단기 경기예측수단이며, 경기지표 및 경제모형에 의한 경기분석∙예측을 보완하는 수단이다.
- BSI의 해석방법은 아래와 같다
- BSI ≥ 100
- 기업가들이 경기의 확장국면을 예측하고 있음을 의미한다. - BSI ≤ 100
- 기업가들이 경기의 수축국면을 예측하고 있음을 의미한다.
- BSI 설문 결과에 대한 조사방법은 아래와 같이 나뉜다
- 판단조사
- 기업활동의 수준, 변화 방향만을 조사한다.
- BSI에 의거한다. - 계수조사
- 매출액 등 영업결과의 실제 금액을 조사한다.
- 실제 금액의 증감률을 통해 경기변동을 분석한다.
CSI (Consumer Survey Index; 소비자동향지수)
\(개별 CSI = {(매우 긍정x1.0 + 다소 긍정x0.5 + 비슷x0.0 - 다소 부정x0.5 - 매우 부정x1.0) \over 전체 응답가구수}} x 100 + 100\)
- 소비자의 경기에 대한 판단 및 전망을 조사한 개별 CSI 중 6개의 주요 개별 CSI를 합성하여 산출한 지수이다.
- 경기수축기에 BSI 보다 일정기간 선행하는 특성을 갖고있어, 경기수축국면 및 경기저점을 예측하는데 유용한 지표이다.
- CSI의 해석방법은 아래와 같다
- CSI ≥ 100
- 소비자들이 경기를 긍정적으로 판단하고 있음을 의미한다. - CSI≤ 100
- 소비자들이 경기를 부정적으로 판단하고 있음을 의미한다.
ESI (Economic Sentiment Index; 경제심리지수)
- 기업과 소비자의 경기 상황을 종합적으로 반영하기 위해 산출하는 지표이다.
- 직접적인 별도 설문조사를 시행하지 않고, BSI와 CSI를 합성하여 산출한다.
- 장기평균 100을 중심으로 대칭적으로 분포하고, 표준편차가 10이 되도록 작성한다.
- 경제심리의 순환적 흐름을 파악하기 위해, ESI의 원계열에서 계절, 불규칙 변동을 제거하여 순환변동치를 함께 산출한다.
- ESI의 해석방법은 아래와 같다
- ESI ≥ 100
- 기업 및 소비자들의 경제심리가 과거 평균보다 나은 수준임을 의미한다. - ESI≤ 100
- 기업 및 소비자들의 경제심리가 과거 평균보다 못한 수준임을 의미한다.
* ESI 구성항목 및 가중치
| 경기지수 | 업종 | 구성항목 | 가중치 | 가중치 합계 |
| BSI (75%) |
제조업 | 수출전망 | 0.150 | 0.45 |
| 가동률전망 | 0.150 | |||
| 자금사정전망 | 0.150 | |||
| 비제조업 | 업황전망 | 0.150 | 0.30 | |
| 자금사정전망 | 0.150 | |||
| CSI (25%) |
가계수입전망 | 0.125 | 0.25 | |
| 소비지출전망 | 0.125 | |||
Reference: 한국금융투자협회, 증권투자권유자문인력 1, 박영사, 2024년.
